新股争光股份301092行业概况

争光股份（创业板），申购代码：301092，发行价格：36.31元/股，发行市盈率：54.59倍，实际募集资金总额：12.10亿元，申购数量上限：9500股，主营业务：离子交换与吸附树脂的研发、生产及销售。

公司简介

公司主要从事离子交换与吸附树脂的研发、生产及销售，并致力于产品在新领域的推广与应用。公司主要客户为德国BRITA、日本三菱化学、三花智控、瑞士AQUIS和韩国BORNCHEMICAL。行业内可比公司为美国陶氏化学、德国朗盛、蓝晓科技、江苏苏青和淄博东大。公司所属证监会行业为化学原料和化学制品制造业，行业平均市盈率44.69x。

行业分析

离子交换与吸附树脂行业概况

我国从上世纪50年代初开始研究离子交换与吸附树脂的制备，1958年后南开大学化工厂、上海树脂厂开始生产离子交换与吸附树脂。经过半个多世纪的发展，国内常规离子交换与吸附树脂的制造和应用技术已经较为成熟。

同时随着人们对生活品质要求的不断提高，以及各种工业产品精度要求的提高，离子交换与吸附树脂已经从火电、热电、石化等传统行业的应用拓展到食品、核工业、电子、生物医药、环境保护、湿法冶金等诸多领域，需求量持续增加。

新领域对离子交换与吸附技术要求的日益提高，促使常规的离子交换与吸附树脂生产和应用技术不断完善，同时催生了许多新型的生产工艺不断涌现，使得离子交换与吸附树脂产品升级和技术进步的步伐也日益加快。

由于国内市场的快速成长，美国陶氏化学、德国朗盛、英国漂莱特、日本三菱化学等国际大型生产商纷纷进军中国，利用强大的资本实力和技术实力进行中国市场的布局，在国内中高端市场、精细化市场占据较高的市场份额。

而国内企业在火电、石化等常规工业水处理市场占据重要的市场份额，部分中高端产品已经取得突破，并逐渐开始和国际企业争夺国际市场。

根据产业研究及中信证券研究部统计的数据，目前全球吸附分离材料的市场规模约为15亿美元，预计全球需求每年增速3-5%。

我国是世界上离子交换树脂最大的产量国，根据智研咨询数据，2018年国内离子交换树脂产量为30.44万吨，2009年至2018年年均复合增长率为6.47%。

根据智研咨询数据，2018年我国离子交换树脂出口数量为10.33万吨，2009年至2018年出口数量年均复合增长率为7.07%。

虽然国内树脂行业快速发展，但是高端领域仍主要被外企所占领。我国离子交换树脂的进口量持续攀升，2019年进口达到了1.7万吨，进口单价约达到1万美元/吨，而我国离子交换树脂的出口均价仅约2，300美元/吨，高端产品尚有较大的进口替代空间。

目前在包括发行人在内的技术研发实力较强的企业带领下，国内离子交换与吸附树脂的新兴应用领域不断拓展，从传统的工业水处理领域不断拓展到食品、核工业、电子、生物医药、环保、湿法冶金等新兴领域。

新兴应用领域对材料性能、应用工艺的要求高于传统工业水处理领域，只有综合技术实力雄厚的厂商才能具备在新兴领域展开竞争的能力。

离子交换与吸附树脂的行业应用一直处于快速的发展过程中，一方面新功能、新应用的产品不断涌现;另一方面性能更优越的离子交换与吸附树脂产品不断代替旧产品。

从技术研究与开发角度看，主要包括离子交换与吸附树脂的合成研究与应用研究，合成研究的目的在于寻找性能优越的新品种，应用研究的目的在于拓展离子交换与吸附树脂新的行业应用和新的功能。

财务状况

2018-2020年公司营业收入分别为3.94亿元、4.35亿元及4.94亿元，复合增长率为11.97%;净利润分别为5，190.73万元、7，048.66万元及12，742.64万元，复合增长率为56.68%。2018-2020年公司毛利率分别为33.87%，39.05%，44.72%。主营业务中，占比最高的是食品及饮用水领域，占34.5%。报告期内，公司的营业收入和净利润呈逐年增长态势，主要原因系近年来公司以市场空间较大、技术含量较高的应用领域为切入点，不断拓展离子交换与吸附树脂在工业水处理、食品及饮用水、核工业、环保及电子等行业的应用，使得公司在上述领域的收入及毛利率均保持持续增长趋势;此外，2020年公司原用于出租的位于余杭塘栖工业园区的北面厂房及技术大楼完成拆迁，实现相关拆迁收益。