新股孩子王301078行业概况

孩子王代码301078，发行价5.77元，市盈率20.23倍，申购上限1.55万股，主营母婴童商品零售。

公司简介

公司是一家数据驱动的、创新型母婴童全渠道服务商，是中国的母婴童商品零售与增值服务的领导品牌。自设立以来，孩子王立足于为准妈妈及0-14岁儿童提供衣、食、住、行、玩、教、学等购物及成长服务的综合解决方案。公司主要客户为南京米同旺企业管理中心、上海创垚投资合伙企业（有限合伙）、南京米全福企业管理合伙企业（有限合伙）、上海道昱投资管理中心（有限合伙）、南京湾流启程创业投资合伙企业（有限合伙），竞争对手为爱婴室、乐友、爱婴岛，公司所属证监会行业为零售业，行业平均市盈率23.27x。

行业分析

母婴产业是指面向孕产妇及0-14岁的婴童群体，满足其衣、食、住、行、用、玩、教等多元化需求。母婴产业涉及商品生产、零售、生活服务、教育、娱乐、医疗卫生等多个行业，属于综合性消费行业。

依据商品形态的不同，母婴产业可分为“商品”和“服务”两大板块，其中，商品主要包括食品（奶粉、婴儿辅食等）、易耗品（纸尿裤、洗护用品等）、耐用品（玩具、婴儿车床）、服装和孕产妇商品等，服务则涵盖教育、医疗、娱乐出行等多个方面。

1、我国的母婴零售行业的发展概况

近年来，受我国人口出生率变动、消费水平升级以及移动互联网的崛起等因素影响，我国的母婴市场规模不断扩大。

根据MobData的数据显示，在2018年，我国的母婴市场规模达到约3.02万亿元，较2010年的1.00万亿元增长了202%，年均复合增长率为14.82%。

同时，根据罗兰贝格预测，我国的母婴行业消费规模将在2020年达到3.58万亿元，继续保持高速增长态势。

2、行业主要发展趋势

（1）从单一商品零售向“商品+服务+产业生态经济”多元化领域拓展

我国的母婴零售行业起步时间较晚，早期以奶粉、纸尿裤等简单母婴商品销售为主。

伴随着母婴行业的发展和消费升级，母婴商品的种类也逐步丰富，食品（例如奶粉、零辅食）、易耗品（例如纸尿裤、洗护用品）、服装、孕妇产品等品类一应俱全，各类品牌商也通过全产业链发展，为不同年龄段婴童提供不同层次的产品。

根据罗兰贝格预测，我国的母婴行业消费规模将在2020年达到3.58万亿元，其中母婴产品市场规模约为1.70万亿元，占比接近50%。

在母婴商品发展的同时，随着育儿观念的升级，家长越来越重视育儿过程中的科学性和教育功能，隔代养育的现实也促进了新生代家庭对于亲子互动、育儿指导和教育服务的需求。

再加上国内母婴商品同质化竞争日渐激烈，促使个性化母婴服务的出现，母婴零售行业从以商品为主逐步发展到“商品+服务”模式，客户的消费体验不断提升。

母婴服务领域大致可分为医疗保健（例如孕产妇护理）、亲子娱乐及出行（例如儿童室内游戏、亲子活动）、儿童教育服务（例如儿童早教）、金融服务（例如儿童保险）、丽人服务（例如儿童摄影）等几大板块。

根据罗兰贝格预测，2020年我国的母婴服务市场规模预计达到1.73万亿元，服务市场规模将超过母婴商品市场规模。

作为重要的精细化工产品，表面活性剂在全球范围内均有生产。全球需求市场方面，欧洲和北美发达国家、中国及其他亚洲国家是全球最主要的表面活性剂消费地。欧洲和北美发达国家的市场需求占比约37.5%，中国市场的需求占比约17.5%，其他亚洲国家市场需求占比约21%。

（2）“渠道升级+渠道融合”同步发展

近年来，随着母婴行业消费渠道的不断丰富，客户倾向于通过多渠道切换获得性价比更高的商品和更好的消费体验，线下渠道和线上渠道双向融合的趋势愈发明显。

一方面消费者需求向全渠道发展，希望随时随地购买到所需产品和服务，另一方面品牌商也有渠道拓展、市场增量的需求，线上平台作为线下门店的补充，能够扩大覆盖人群，解决单一渠道增量空间有限等问题。

（3）科技赋能推动母婴零售从传统行业向“数字化”发展

“数字化”是指利用移动互联网、云计算、大数据、人工智能等创新技术，围绕客户的消费需求和行为特征变化，重塑客户营销、渠道销售、商品供应链等业务流程，提升零售效率和体验。

对于母婴零售行业，其“数字化”主要体现在客户数字化、渠道数字化和平台数字化几个方面。

财务状况

2018年-2020年，公司营业收入分别为667.06亿元，824.25亿元，835.54亿元，复合增长率为11.92%;净利润分别为27.60亿元，37.74亿元，39.10亿元，复合增长率为19.16%。营业收入增长率代表公司业务发展的速度，2019年和2020年公司营业收入增长率分别为23.56%和1.37%。2018年-2019年，公司及其行业处于较快的发展阶段;2020年，受新冠肺炎疫情影响，公司母婴商品和母婴服务收入有所下降，而供应商服务、广告服务等收入持续上升，总体上收入增长放缓。随着国家疫情防控能力的增强，顾客消费行为将逐步恢复正常，公司母婴商品和母婴服务线上线下全渠道优势将得以持续显现，营业收入增长率或将恢复正常水平。报告期内，公司主营业务毛利率分别为29.95%、29.98%和30.22%，整体维持在较高水平，市场竞争力较强。