新股维远股份730955行业前景

维远股份（730955）：发行价29.56元/股，有机化学新材料产品的研发、生产与销售，主要包括苯酚、丙酮、双酚A、聚碳酸酯和异丙醇。

公司简介

维远股份是国内最大的苯酚、丙酮生产企业，公司与美国KBR、美国Badger、日本旭化成、日本宇部兴产、美国Lummus等国际著名企业合作，引进其国际领先的工艺技术。公司已建成投产35万吨/年苯酚丙酮、24万吨/年双酚A和13万吨/年非光气法聚碳酸酯产能，是国内首家拥有“苯酚、丙酮—双酚A—聚碳酸酯”全产品、全产业链的企业，生产装置合理布置于同一个厂区，创造了产业链完整、产品丰富、低成本的竞争优势。公司通过打造和完善一体化的“苯酚、丙酮—双酚A—聚碳酸酯”产业链，充分发掘和抓住产业链市场机遇，形成产业链相加、价值链相乘、供应链相通“三链重构”模式，构筑起“特色突出、链条完备、品牌集聚、国内一流”的产业格局，走出了一条“长链条、短流程、高端化、高附加值、顶端整合”的特色发展道路。2020年公司苯酚国内市场占有率为12.41%;丙酮国内市场占有率为13.14%;双酚A国内市场占有率为15.94%;聚碳酸酯国内市场占有率为12.69%。

行业分析

1、苯酚市场供求情况

（1）苯酚的供给情况

2013-2016年我国苯酚产能增速较快，2013年产能仅为164.0万吨/年，2016年产能增长至252.0万吨/年;2016-2019年产能增速放缓，2019年产能增长至264.5万吨/年。

在产能集中投放期已过、产能增速放缓的情况下，国内苯酚开工率已达较高水平，2016年行业开工率为68.5%，2019年已增长至98.3%左右。

（2）苯酚的需求情况

苯酚的需求情况苯酚下游主要为双酚A及酚醛树脂。苯酚主要用来生产双酚A及酚醛树脂，此外还用于生产环己酮、水杨酸、壬基酚、烷基酚等。在国内，双酚A为苯酚最大的消费领域，其次是酚醛树脂，分别占比46%以及40%。

根据数据，2013年以来我国苯酚表观消费量一直呈现稳步增长趋势，2013年表观消费量为152.0万吨，2019年增长至306.1万吨，复合增长率为12.4%。

2019年我国进口苯酚46.4万吨，较2018年的41.9万吨有所增长。2015年苯酚进口依存度不足10%，达到近年来最低点;自2016年起，我国苯酚的进口依存度持续增长，截至2019年已上升至15%左右，依然存在一定进口替代空间。

2、丙酮市场供求情况

（1）丙酮的供给情况

2012-2015年是我国丙酮产能的集中投放期，丙酮产能从2012年的79.4万吨快速增长至2015年的151.5万吨，接近翻倍;在此期间，因为大量新增产能投产时间的，名义开工率保持相对稳定，甚至略有下滑。

2015年至今，产能集中投放期已过，丙酮产能保持相对的稳定;但开工率从2015年的64.8%稳步提升至2019年的94.1%。

在产能增速放缓，行业开工率提升的情况下，我国丙酮行业经营效率得以提高，盈利能力进一步增强。

（2）丙酮的需求情况

丙酮主要用于溶剂、MMA、异丙醇、双酚A，此外还用于异丙胺、MIBK、脂肪族减水剂以及DAA等。

根据卓创资讯数据，2019年我国丙酮表观消费量达到226.8万吨，同比增速18.1%。从更长时间维度来看，2013年以来我国丙酮表观消费量一直呈现稳步增长趋势，年复合增长率达到11.6%。

2019年我国进口丙酮77.7万吨，较2018年的67.8万吨和2017年的45.4万吨有较大的增长。2019年我国丙酮的进口依存度增至35%左右，相比2017年不足30%的丙酮进口依存度，有明显的增长趋势，存在较大的进口替代空间。

财务状况

2021年1-6月，公司实现的营业收入为476，594.21万元，较去年同期上升157.22%;归属于母公司股东净利润为123，732.13万元，较去年同期上升532.42%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为123，409.82万元，较去年同期上升526.44%。

公司预计2021年1-9月实现营业收入区间为697，200.00万元至727，200.00万元，同比增加143.29%至153.76%;预计实现归属于母公司股东的净利润区间为151，900.00万元至176，900.00万元，同比上升321.05%至390.35%;预计实现扣非后归属于母公司股东的净利润区间为151，270.00万元至176，270.00万元，同比上升321.21%至390.83%。