禾赛科技申请科创板上市 专利纠纷致业绩亏损

2020年1月7日，上海禾赛科技股份有限公司（以下简称“禾赛科技”或“公司’）科创板IPO申请获上交所受理。公司本次发行的股票数量不超过6360万股，发行后总股本不超过42，360万股。

报告期内，禾赛科技营收增速较快。但与此同时，受费用端研发费用持续增长、专利支付费等因素影响，公司的归母净利润亏损较大。

百度持股7.88%

公司共同控股股东、实际控制人为孙恺、李一帆、向少卿，本次发行前合计直接持股比例为30.03%，通过员工持股平台上海乐以科技合伙企业（有限合伙）控制公司7.13%的股份，共同合计控制禾赛科技37.16%的股份。

此外，公司于2017年9月获得了百度集团的第一次增资，于2019年5月获得了博世集团的第一次增资。截止招股书签署日，百度、博世作为重要股东，分别持有禾赛科技7.88%股份、7.65%股份。

值得关注的是，博世和百度曾是禾赛科技前五大客户。2017年，博世是公司的第二大客户，销售金额为232.95万元，占当年营收比例为11.96；2018年，博世是公司的第五大客户，销售金额为682.50万元，占当年营收比例为5.14%；2019年，博世和百度分别是公司的第二大和第三大客户，合计销售金额为4787.29万元，占当年营收比例为13.74%。

增收不增利专利纠纷致亏损

禾赛科技的主营业务为研发、制造、销售高分辨率3D激光雷达及激光气体传感器产品。报告期内，公司激光雷达主要市场集中于无人驾驶领域，并逐渐向服务机器人（13.03-1.14%，诊股）领域拓展；公司激光气体传感器产品主要应用于气体检测领域，主要包括激光甲烷遥测仪和激光氧气传感器。公司的主要竞争对手是Velodyne、Luminar等。

伴随着激光雷达、激光气体传感器产品的销售，2017-2019年，禾赛科技营业收入由0.19亿元增长至3.48亿元，年复合增长率达327.97%。具体到各年度的增长率来看，2018年，禾赛科技营业总收入同比增长582.30%。到了2019年，公司营业收入同比增长162.27%，略有放缓。2020年前三季度，禾赛科技的营业收入为2.53亿元。

报告期内，公司的主营业务毛利率分别为74.87%、75.62%、76.24%及71.19%，高于同行业其他公司。然而，在毛利率均超过70%的情况下，禾赛科技归属母公司净利润近2年却亏损较大。2017年至2020年前三季度，禾赛科技归母净利润分别为-0.24亿元、0.16亿元、-1.50亿元、-0.94亿元，累计亏损2.52亿。值得注意的是，2019年公司归母净利润同比下降了1029.31%。

研究发现，禾赛科技归母净利润亏损与费用端研发费用持续增长和支付专利费用密切相关。

公司近年来持续保持较大的研发投入且不断增加。2017年、2018年、2019年、2020年前三季度的研发投入金额分别是0.29亿元、0.62亿元、1.68亿元和1.63亿元，分别占同期营业收入的151.02%、46.54%、48.32%及64.43%。