新股壶化股份003002打新价值分析

壶化股份（003002），各类民爆物品的研发、生产与销售，价格8.22元，上限2万股，市盈率22.4倍。建议积极申购。

公司简介

公司致力于各类民爆物品的研发、生产与销售，并为客户提供特定的爆破服务解决方案及爆破服务，是一家集研发、生产、销售、爆破服务于一体的大型民爆集团，主要产品包括工业炸药和起爆器材，广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力、建筑和石油等领域，尤其在基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用。

近几年，壶化股份顺应国家政策导向和市场形势，依托自身的产品和技术优势，大力发展爆破服务业务，在行业中处于较为领先的地位。在行业资质方面，壶化股份拥有工信部核发的民用爆炸物品生产许可证，合计拥有工业炸药年生产能力45，000吨、工业雷管年生产能力16，750万发、工业索类年生产能力2，000万米、中继起爆具年生产能力800吨。

壶化股份自成立以来，始终着眼民爆前沿技术，现已建成世界先进水平的数码电子雷管生产线、高强度导爆管生产线、高精度延期体生产线、胶状乳化炸药生产线、全自动连续化起爆具生产线，大大提升了产品科技含量，形成了集民爆物品研发、生产、销售、进出口、爆破服务于一体的全产业链条，成为民爆行业具有重要影响力的技术领先型企业。

2019年3月，公司股东大会审议通过关于首次公开发行股票并上市募集资金用途的议案，本次发行募集资金扣除发行费用后，将投资于“爆破工程一体化服务项目”等。

财务状况

2016年-2019年1-6月，壶化股份营业收入分别为3.55亿元、4.36亿元、4.57亿元、2.16亿元。销售商品、提供劳务收到的现金分别为3.56亿元、3.97亿元、4.18亿元、1.94亿元。净利润分别为3201.89万元、4717.55万元、6644.19万元、4030.99万元。经营活动产生的现金流量净额分别为10261.87万元、11719.48万元、6724.93万元、4973.52万元。

2016年-2018年，壶化股份营业收入分别同比增长7.70%、22.81%、4.90%，同期净利润分别同比增长-5.37%、47.34%、40.84%。

经营活动产生的现金流量净额分别为10261.87万元、11719.48万元、6724.93万元、4973.52万元。

结论

近年来，公司着眼民爆前沿技术，建成世界先进水平的数码电子雷管生产线、高强度导爆管生产线、高精度延期体生产线、胶状乳化炸药生产线。大大提升了产品科技含量，成为民爆行业具有重要影响力的技术领先型企业。

2017-2019年，公司主营业务收入42，904.65万、44，610.26万及47，821.74万元，公司毛利实现18，832.71万、21，757.50万及23，976.09万元，盈利能力较强且逐年稳定提升。

整体而言，公司盈利能力和现金流状况表现良好，未来发展前景较好，值得一提的是公司“大圣牌”商标被评为山西省著名商标，估值不高，建议申购。