【森麒麟股票申购】新股森麒麟002984打新价值分析

南方财富网 2020/09/01 10:06:33

今日新股森麒麟进行申购,申购代码002984,申购上限,20,500股,申购价格18.96元。

公司简介

公司主营业务为专注于绿色、安全、高品质、高性能半钢子午线轮胎和航空轮胎的研发、生产、销售,其产品根据应用类型区分为乘用车轮胎、轻卡轮胎及特种轮胎,乘用车轮胎包括经济型乘用车轮胎、高性能乘用车轮胎及特殊性能轮胎,特种轮胎包括赛车轮胎、航空轮胎。

在航空轮胎领域,公司成功开发出适配于波音737系列和中国商飞ARJ21等机型的多规格航空轮胎产品,其中波音737NG飞机主轮胎取得中国民航局颁发的《技术标准规定项目批准书》(CTSOA证书)和《重要改装设计批准书》(MDA证书),ARJ21-700飞机主轮胎获得中国民航局颁发的《技术标准规定项目批准书》(CTSOA证书)。发行人受中国民航局委托起草CTSO-C62e(2014)《中国民用航空技术标准规定》,并已进入中国商飞CR929潜在供应商名录、C909及C919培育供应商名录,于2019年成为中国商飞ARJ21-700航空轮胎合格供应商。公司已成为国际少数航空轮胎制造企业之一,具备产品设计、研发、制造及销售能力。

全球轮胎行业75强中,以普利司通、米其林、固特异为传统三强,三者合计占全球市场份额在三成以上,其在高档轿车、轻型载重子午线轮胎市场具有较强竞争力,构成业界公认的第一梯队;就其他国际品牌而言,大陆轮胎、倍耐力(已被中国化工集团并购)、住友橡胶、韩泰轮胎、东洋轮胎等品牌的半钢产品较多集中于中档轿车及轻型载重子午线轮胎市场,构成业界公认的第二梯队。

杭州中策、三角轮胎、玲珑轮胎、赛轮轮胎、双钱集团、风神股份等在全球轮胎行业75强上榜企业,系国内轮胎厂商的主要代表。国内轮胎企业正逐渐通过技术研发、装备工艺、生产组织管理等方面努力接近或达到世界先进水平,其市场竞争力逐步赶超第二梯队企业。

公司半钢子午线轮胎业务主要专注于中高端产品,竞争对手定位于第一、二梯队国际品牌,以半钢子午线轮胎为成长依托,以技术创新及智能制造模式为核心竞争力,构建智慧工厂夯实发展基础,塑造国际知名中国品牌。“LANDSAIL”(路航)轮胎在芬兰TestWorld夏季轮胎测试、德国AutoBild国内轮胎海外评测中获得比肩国际知名品牌评价;“DELINTE”(德林特)轮胎在美国超高性能轮胎市场2014-2016年占有率为2.5%,是唯一榜上有名的中国品牌。

航空轮胎领域竞争格局

中国橡胶工业协会轮胎分会数据显示:目前全球航空轮胎生产企业仅十余家,其中民用航空轮胎市场份额主要由米其林、普利司通、固特异等企业垄断。

公司以自主研发为基础,历经逾七年持续研发投入,跻身航空轮胎生产制造领域,目前具有小批量生产部分机型航空轮胎的能力。公司将通过年产8万条航空轮胎(含5万条翻新轮胎)项目,完善在航空轮胎领域内产能布局,进一步实现做优做强。

财务状况

2016年至2019年6月,森麒麟境外销售额分别为20.95亿元、32.40亿元、39.46亿元及22.84亿元,其中美国市场收入为8.91亿、17.62亿、23.22亿、13.35亿。美国市场收入占总收入比例为36.97%、48.79%、55.71%及59.62%。

2016年末、2017年末、2018年末及2019年6月末,森麒麟轮胎存货金额分别达到6.7亿元、10.08亿元、10.18亿元、9.05亿元。其中,在2017年,森麒麟轮胎存货金额由6.7亿元激增到10.08亿元。森麒麟轮胎持续增加的应收账款及存货数额给森麒麟轮胎的流动性造成了较大影响

2016-2018年及2019年上半年末,森麒麟轮胎应收账款分别达到4.15亿元、5.64亿元、5.67亿元、4.95亿元。

结论

轮胎出口企业,美国市场占比50%以上,汽车行业景气度下滑和中美贸易纠纷使得公司未来不看好。

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