嘉泽转债783619打新价值一览

南方财富网 2020/08/24 09:13:00

嘉泽转债本次募集资金13亿元,转债评级AA,转股价值96.92,溢价率3.18%,下修条款相对宽松,其他条款比较常规,结合正股基本面来看,可以顶格打。

转债信息

评级:AA评级,可转债评级越高越好。

发行规模:13亿,规模小,可转债规模越大流动性越好。

回售条款:有

下调转股价:15/30,90%,条件一般。

转股价值:

嘉泽新能周五收盘价3.46,转股价3.57,转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/3.57*3.46=96.92,转股价值一般,可转债转股价值越高越好。

到期价值(保本线):

到期价值=票面利率+赎回价=0.3+0.5+1+1.5+1.8+108=113.1,票面利息低。

纯债价值(最底线):

113.1/(1.04^6)=89.38元,傻馒按照银行定期存款4%为折现率进行计算,此计算未考虑每年发息的折现,前期利息低对结果影响小,仅用于个人参考指标。

如按中债企业债测算AA级别6年期即期收益率4.6394%,纯债价值简化计算86.16,纯债价值尚可。

正股分析

具备区域优势的新能源发电企业,在建工程规模较大

1、风电运营为主,收入稳定增长

嘉泽转债正股嘉泽新能是民营发电企业,主要从事新能源电力的开发、投资、建设、经营和管理,公司目前主要从事集中式风力、光伏发电的开发运营,发电资产主要位于宁夏回族自治区、新疆维吾尔族自治区。公司电源类型主要为风力发电、光伏发电,其中风力发电装机容量居于主导地位,主营业务收入按产品可分为风电、光伏及智能微网,2019年公司风电产品营收占比为93.98%。截至2019年底,嘉泽新能发电并网装机容量为1100.875MW,其中:风力发电并网容量为1044.50MW,光伏发电并网容量为50MW(按峰值计算),智能微网发电并网容量为6.375MW。公司深耕宁夏区域市场,已成为宁夏地区规模领先的民营风力发电企业,拥有宁夏红寺堡风电场、宁夏同心风电场、嘉泽风电场等众多优质风电场。宁夏地区风能资源丰富,2019年,宁夏地区全年弃风率为1.9%,低于全国平均水平4%,弃风情况较轻;电价方面,宁夏地区电价整体较高。

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