光模块行业龙头股票一览表 光模块股票行情怎样？

11月26日券商研报观点摘要

行业估值相对底部，具有较高的布局性价比。由于今年国内数通市场需求放缓、上半年海外云厂商去库存以及未来需求不明朗等因素影响，整个行业估值受到压制，反映了市场较为悲观的预期。我们认为，未来海外云厂商资本开支增长将有望加速，带动海外数通需求持续增长，同时国内云厂商资本开支也有望回升，驱动行业估值修复上行。目前中际旭创等行业龙头公司估值处于历史相对低位，具有较高的布局性价比。

风险因素：海外云厂商资本开支不及预期；行业竞争加剧；疫情影响超预期；技术路径风险；

投资策略：由于光模块行业规模效应显著，目前国内龙头厂商在技术与产能上积极布局，全球份额有望持续提高，充分享受需求上升带来的行业利好，建议关注中际旭创与新易盛。

国内外云厂商资本开支增长有望加速，光模块行业有望持续受益。近期海外云厂商在Q3财报中表明了对未来资本开支的乐观态度。微软在财报中表示未来几年资本支出将增加，以支持云服务的增长。亚马逊在Q3财报中表示公司将持续在AWS相关的科技基础设施上进行投入。Facebook在Q3财报与业绩交流电话会上表示将上调未来的资本开支预期，用于元宇宙相关的数据中心与网络基础设施建设，预计从2021年的190亿美元提高到2022年的290~340亿美元，同比增长53%~79%。海外云厂商2021Q3Capex的同比增速为26.7%，而国内云厂商2021Q3Capex的同比增速为1.4%。我们认为2022年国内外大型云厂商的资本开支增长将有望加速。而光模块作为数据中心网络互联互通环节中的必要设备，未来200G、400G等高端光模块需求量将有望大幅提升，800G等新产品也有望加速落地

行业长期成长逻辑未变，新应用有望加速需求爆发。我们认为数据流量持续增长，光模块行业的长线成长逻辑没有变化。根据Cisco的预测，2020年全球数据量已经达到51ZB，未来5年增速预计可超过20%。中国人均数据量近年来持续增长，根据中国数据通信研究院数据，2020年已经达到342GB/人/年，未来三年增速预计超过30%。数据流量增长将为光模块等云基础设施的需求增长提供动力。同时新技术与新应用的爆发（如VR/AR应用的落地，元宇宙等），将有望加速云厂商对于云基础设施的提前布局，从而加速光模块产品的需求爆发。

国内厂商竞争力不断增强，有望充分享受需求增长红利。国内光模块厂商由于工程师红利与成本等优势，全球份额正在不断上升。根据第三方咨询机构Yole的统计，2020年前12大光模块厂商中，中国厂商已经占据5家。同时国内厂商在技术上积极布局，在800G、相干光模块等研发进度上均处于领先位置。另外目前如中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技等国内厂商积极扩建产能，将显著提高产品交付能力，有望充分享受未来需求上涨带来的行业红利，在未来的竞争中占得先机。