玉米价格上涨利好相关龙头企业 A股玉米概念股一览

南方财富网 2020/09/11 10:30:54

  以下文字实录:

  大家下午好。今天主要在这儿汇报一下玉米淀粉期货上市以来的阶段性成绩。下面,我们首先看一下玉米淀粉期货的市场运行情况。2014年12月19日玉米淀粉期货在大连商品交易所挂牌上市,上市以来它的年均成交量3682万手,今年前7个月的成交量是1055万手,上市以来的日均持仓量是21万手,今年前7个月的日均持仓量是9万手,这个数据可以明显的看出,而且从图上也可以看出,淀粉期货在上市后的2015年下半年开始到2016年和2017年的上半年呈现成交和持仓的上涨期。随后从2017年下半年开始成交持仓持续下降,这个市场变化,我们认为是与玉米期货有一定关系的。

  玉米是生产淀粉的主要原料,从生产工艺看它基本占了淀粉生产成本的80%左右。淀粉上市后刚好遇到玉米临储政策改革,玉米当时也成交持仓呈现大幅上涨,单日持仓曾经一度成为中国期货市场最大的品种。玉米市场随后达到平衡期,然后逐渐下降,淀粉也是随着下降到了现在的年均成交量大概1000万手左右,日均持仓量是10万手左右的水平。

  但是,这种下降其实与淀粉它自身的功能发挥是并不相关的,也就是说即使成交持仓是有一定的下降,但是淀粉期货的功能发挥的水平反而是提高的。我逐个指标向大家介绍一下,首先看一下客户结构相关指标。今年前7个月玉米淀粉参与交易客户数是7.5万户,法人客户持仓占比46%,成交占比43%。从左边这个图可以看到,参与交易的客户数确实是和成交持仓一样,呈现阶梯下降的趋势。这个主要也是因为期货市场的品种是不断的增加,现在已经有70多个品种了,其中除了期货还有期权,还有场外非标的产品,这些投资的客户以及基金是相对分散的。但是,即使交易客户数下降,但是我们的法人客户数其是是没有很明显的下降的,因此法人客户的占比反倒是逐年提升的,而且法人客户成交和持仓也是逐年增加,说明品种客户结构是在不断优化的。

  下面再来看一下期现价格相关性。今年前7个月期现价格相关性0.86,基本回到上市初期水平。但是2018年和2019年期现价格相关性还是比较低的,说明这个品种价格发现功能还是有进一步提升的空间。再看一下套保的相关指标,今年上半年套保效率是49%,从左边这个图可以看出,从2016年开始套保效率从百分之二十几一步一步升到50%,这块延伸讲一下,刚才佟总也提到期货市场发挥功能,当年大豆价格暴跌的时候,当时油粕企业也是利用油粕的期货,当时在期货市场上基本弥补了在现货市场上的巨额亏损。因此我们认为套期保值的功能也是在持续发挥的,我们把产业客户参与度放在一起看一下,随着套保功能不断提高,产业客户参与度也在提高,说明产业客户也逐步认识到玉米期货在套期保值功能上的作用。

  下面再看一下流动性的指标。我们一般是用相对买卖价差和价格冲击成本来测算深度。这两个指标一般是越小越好。从图上可以看出,这两个指标经过前几年大值之后逐渐下降,现在已经和我所成熟品种指标相近似了,也就是说玉米淀粉的流动性还是不错的。

  最后再看一下期货的交割情况。今年前7个月玉米淀粉的期货交割量5000手,就是5万吨左右,占大商所农产品交割量5%,交割率是万分之四,接近农产品平均交割率的万分之三点四,从图上可以看出交割量并不像成交持仓出现先涨后跌的趋势,基本每年还是比较平均的,年均交割量大约6000手左右,呈现特点主要集中在159合约,最大的交割合约是刚上市之后的1509合约,当时达到4100手,第二大就是1605合约,达到3900手,第三大就是今年5月合约,达到3500手。随着玉米淀粉成交持仓的下降,它的交割量变化不大的情况下,交割率逐渐上升,现在已经接近于市场农产品的平均交割率的水平。

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