隆基绿能股票前景怎么样？光伏BIPV龙头还有潜力吗？

雪花藏着股 2022/05/19 16:07:19

隆基绿能（601012）价值如何？2022券商研报内容摘要如下：隆基绿能前瞻布局BIPV，将是光伏领域的下一个重要应用。BIPV是光伏与建筑行业高度融合的产物，光伏企业能否快速掌握相关建筑设计的相关能力较为关键，对于光伏行业来讲，发展BIPV根基在于自身产品，但现阶段项目入口可能更为重要。

为加快推动BIPV业务，公司受让森特股份27.25%股权，有望进一步拓展光伏应用场景。BIPV具备较高壁垒，相对与常规组件，BIPV价值量更大、毛利率更高。

预计公司公司2021-2022年归母净利润分别为141、177亿元，对应估值26倍、21倍。

风险提示：全球光伏装机低于预期，原材料价格持续上涨。

公司硅片稳健推动。2021年公司硅片业务收入170.27亿元，同比增长9.77%，毛利率为27.55%，同比减少2.81个百分点，出货70.01GW，其中外销33.92GW，自用33.09GW，单瓦收入略高于0.5元，单瓦毛利0.13-0.14元。2022年一季度公司硅片出货18.36GW，其中外销6.35GW，自用9.94GW。2022年公司制定90-100GW硅片销售目标，考虑到目前下游与2021的情况差异较大，且公司与较多硅料厂均有战略合作，预计完成可能性较大。

组件出货保持全球第一，布局新型电池技术。2021年公司组件出货量38.52GW，其中外销37.24GW，单瓦收入、毛利分别为1.57元、0.27元，2022年一季度公司组件外销6.35GW，预计单瓦净利约0.11-0.12元。一季度公司硅片自用9.94GW，但是受贸易因素的影响，组件交付量较低，预计此后季度组件出货会有比较大的改善，盈利可能也会持续提升。公司在扩张一体化规模的同时，积极布局新型电池技术，泰州4GW项目预计在2022年8月开始投产，西咸15GW目预计在2022年9月开始投产，新型电池将进一步加深公司产品的差异化。