半导体行业发展前景如何？2022半导体行业研报

小宋财经有料 2022/08/12 15:29:41

事件

受美国对中国半导体制裁升级以及台海局势紧张影响，8月5日，半导体行业大幅反弹，行业指数大涨6.17%。

投资要点

事件驱动下国产替代预期强烈，行业估值水平低位回升。本轮华导体反弹主要源子行业处于低位，以及事件驱动下的国产替代预期升温，由此带动半导体行业估值回升。目前行业PE（TTM）为42.97倍，位于近五年估值水平的9.63%分位，整体仍处于低位。此外，与之前不一样的是，市场布局有从汽车芯片、国产半导体设备和EDA软件公司向全行业蔓延趋势，短期内板块阶段性机会可期。

行业景气度确定性分化，国产替代背景下国产厂商逆周期投资或成必然，具备国产替代实力的优秀公司或能实现周期穿越。

整体来看，半导体行业景气度确定性分化，需求和国产替代驱动的汽车芯片、半导体设备和材料细分领域景气度仍处高位，消费电子和LED驱动芯片等领域景气度大幅下滑。从半导体行业周期性来看，由于晶圆厂新增产能逐步落地，叠加消费电子需求疲软，本轮半导体周期于2022年二季度开始下行，预计最快于2023年上半年见底。

投资建议：美国对华半导体限制升级，加剧全球半导体产业逆全球化发展，有望刺激国内半导体产业国产化进程加速。同时，半导体行业景气度确定性分化，国产替代背景下国产厂商逆周期投资或成必然，具备国产替代能力的龙头厂商或能实现周期穿越，建议持续关注。

风险因素：中美科技竞争加剧，海外技术封锁升级；晶圆厂新增产能落地不及预期；国产厂商下游客户导入不及预期；下游需求疲软，行业景气度下滑等。