八一钢铁股票业绩Q3疫情对公司影响明显

南方财富网 2020/10/29 09:59:49

投资建议:三季度疫情对疆内需求造成一定负面影响,但中长期来看,西部大开发战略再次提上日程,区域内预备重点工程项目充足,区域内基建持续发力仍可期,将有效拉动相关工业品需求。公司是新疆内唯一个拥有板材生产能力的钢企,本身具有差异化竞争力,作为龙头钢企将最大程度受益于行业景气度回升和区域竞争格局的改善。预计公司2020-2022年EPS分别为0.25元、0.36元和0.46元,对应PE分别为13X、9X和7X,维持“增持”评级;

业绩概要:公司发布2020年第三季度业绩报告,前三季度实现营业收入206亿元,同比增长2.5%;实现归属上市公司股东净利润3亿元,同比增长26%,对应EPS0.2元。其中第三季度营业收入为59亿元,同比降低1.4%;归母净利润2.3亿元,同比增长100%,环比减少10.4%;

Q3疫情对公司影响明显:新疆作为基建发力确定性省份,在今年上半年最大程度受益于积极财政政策下基建周期的开启,需求明显加速释放,有效拉动钢铁需求。然而始于7月中旬持续了近一个月的疆内二次疫情,对下游项目施工产生一定影响,7、8月份新疆固定资产投资累计同比增速明显下滑,同时8月份疆内钢价出现异常性回落,并于9月份丧失了相比内地的价格优势。公司层面来看,三季度作为传统需求旺季,往年单季度产销量环比都会有一定增加,但今年Q3公司建材和板材销量环比分别下滑8%和14%,与宏观和行业数据趋势一致。尽管有负面因素扰动,但公司三季度吨钢净利为139元,与二季度基本持平,显示出行业整体景气度尚可。近期新疆喀什再次爆发疫情,目前影响范围较小,后续对区域需求及企业生产影响有待观察;

疆内钢铁产能持续出清,八钢未来担负整合重任:“十三五”期间新疆钢铁产能得到了有效出清,根据公司实际控制人宝武集团最新战略方针,2020年八钢要将完成疆内产能整合作为重点工作。在目前以八钢为龙头的新疆钢铁行业现有竞争格局下,叠加宝武集团的支持,通过进一步整合产能,有望使疆内钢材市场变得更加有序稳定。

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