603605珀莱雅股票行情 603605珀莱雅公司怎么样?

南方财富网 2020/09/14 09:38:16

  603605珀莱雅股票盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年营收分别为37.5/48.6/61.5 亿元,同比增长20.0%/29.8%/26.5%,归母净利润分别为4.7/6.0/7.5 亿元,同比增长18.8%/29.3%/24.6%。当前股价对应动态PE 为65/50/40,PEG 分别为3.5/1.7/1.6。

  公司处于高速发展期,借助优质产品力和强大渠道力,叠加品牌及上下游扩张计划,龙头有望持续受益行业发展红利,长线看好公司前景,首次覆盖给予“增持”评级。

  投资要点

  聚焦大众美妆市场,十余载铸造国货之光。珀莱雅于2006 年成立,定位大众时尚化妆品,目前旗下拥有超过15 个品牌,业务覆盖护肤、洁面及彩妆三大品类。2019年在中国大众美妆市场市占率1.3%,名列本土企业第5。疫后复苏稳步推进,2020年3-5 月成交量恢复至70%-80%;线下面膜促销引流,线上新品助力电商高增。

  颜值经济时代,国产美妆逐鹿大众市场。1)存量市场体量大:2019 年中国化妆品市场规模达4777 亿元(+14%),是世界第二大消费市场,预计2024 年规模将达8281.8 亿元(5 年CAGR11.6%);2)消费扩容创造长期增量:消费人群拓宽需求边界,Z 世代及下沉用户成消费新力量,中产阶级扩容驱动消费升级。2019 年中国化妆品人均消费仅为342.4 元,与国际成熟市场相比增长空间较大;3)国产替代深化:国际品牌占市场主流,本土品牌自中低端市场错位竞争。2019 年国产TOP5 企业在大众市场市场份额提升至15.4%,自基础大众品类重点突围。

  品牌外延+单品升级,研发生产构筑硬核后盾。自主孵化/外延投资/跨境代理拓展品牌矩阵,联合天猫构建品牌孵化平台、创新合伙人品牌模式,20H1 彩棠/印彩巴哈等彩妆品牌崭露头角;设立投资基金,全面打造美妆生态圈。推新激发品牌势能,科技明星单品开门红,20 年6 月红宝石精华/双抗精华GMV 合计1927 万,7 月双抗眼霜GMV 超1600 万元。研发生产加持,研发团队来自雅诗兰黛、爱茉莉等国际知名企业;超过95%产品自主生产,智慧工厂降本增效。

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