601155新城控股股票2020年8月销售数据点评

南方财富网 2020/09/08 16:09:04

601155新城控股股票2020年8月销售数据点评事件:

9月6日,新城控股公布8月销售数据,8月公司实现签约金额206.1亿元,同比-15.9%;实现签约面积204.5万平方米,同比-10.8%。

投资建议:

销售阶段性偏弱,拿地保持积极,维持“强推”评级住宅开发方面,公司销售保持稳增,土储依然丰富,并近期拿地持续恢复;商业地产方面,公司更加聚焦并发展迅猛,20H1末开业及在建综合体项目达139座;此外公司19年推出新激励方案,承诺业绩稳定高增,绑定员工利益、强化团队稳定性、并彰显强大信心。考虑到公司结转毛利率有所下降,我们维持公司20-22年每股盈利预测6.98、8.72、10.45元,对应20/21年PE分别仅4.9/3.9倍,对应19A股息率5.0%,估值处于行业较低水平,同时鉴于公司商业地产先发优势、新激励的高业绩承诺、以及融资、拿地逐渐恢复,维持目标价47.64元,维持“强推”评级。

点评:

8月销售206亿、同比-16%,累计同比-19%,预计20Q4销售将有所改善8月公司签约金额206.1亿元,环比-1.7%、同比-15.9%;签约面积204.5万平,环比+3.4%、同比-10.8%;销售均价10,074元/平,环比-4.9%、同比-5.7%。1-8月,公司累计签约金额1,390.8亿元,同比-18.9%,较前值+0.5pct,完成全年销售计划的55.6%;累计签约面积1,280.0万平,同比-14.7%,较前值+0.7pct;累计销售均价10,866元/平,同比-5.0%。受推盘影响,8月公司销售增速继续略有回落。但鉴于公司土储以长三角区域为主、布局城市库存普遍偏低,可售货值仍较充裕并且自19年4季度以来拿地重启并趋于积极,预示后续推盘料将低位逐渐回升,并预计20年4季度销售将有所改善。

1-8月拿地/销售额比47%,拿地保持积极,并能级上移、成本可控8月公司在天津、重庆、苏州、长沙、昆明等9城共新增10个项目,新增建面226.0万平,环比-7.2%;对应地价81.2亿元,环比-1.0%(去年同期无新增拿地);拿地额占比销售额39.4%,较上月+0.3pct;拿地面积占比销售面积110.5%,较上月-12.6pct;拿地权益89.0%,较上月-8.1pct,平均楼面价3,596元/平,环比+6.7%,主要源于公司在省会城市拿地占比提升。1-8月,公司新增建面1,754.6万平,同比-8.6%;对应总地价653.6亿元,同比+4.5%;拿地额占比销售额47.0%,较上年的24.7%上升22.3pct,拿地面积占比销售面积高达137.1%,拿地保持积极;平均楼面价3,725元/平,较上年+21.0%,拿地均价占比销售均价34.3%,较19年+6.6pct,源于公司加大一二线布局推动。

风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧

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