603345安井食品评级结果查询

南方财富网 2020/09/08 16:12:22

603345安井食品最新评级结果买入

餐饮产业链:B端短期承压,C端充分受益。①调味品,疫情下调味品整体B端承压&C端受益,其中传统调味品Q1显著降速,Q2供应&需求复苏叠加补库存推动收入实现快速增长,龙头海天持续稳健表现;复合调味品疫情下C端需求爆发增长,弥补B端损失同时带动盈利改善,颐海&天味渠道持续高速扩张。

②速冻食品,疫情下C端供不应求,KA渠道销售尤为紧俏,叠加2019年底行业提价效应持续释放,行业领先公司收入实现较快增长、利润弹性充分显现。③休闲卤制品,疫情下人流减少&部分门店暂停营业致行业业绩承压,高势能门店尤为明显;同时疫情对供应链&资金链薄弱的中小经济体造成严重冲击,利好行业领先公司加速门店拓展。④烘焙,桃李Q1疫情下充分体现综合调配和管理能力,收入同增16%;Q2随着宅家囤货需求恢复常态以及学校等特通渠道短期缺失导致收入承压,受益规模化优势/资产折旧年限变更/社保减免,利润仍具弹性。

风险因素:疫情控制不及预期风险;食品安全风险;疫情引发行业恶性竞争风险。

投资建议:在增量资金不断涌入的背景下,作为疫情后基本面最为稳健、确定性最强的食品饮料板块,预计后续仍会得到持续的加仓和配置,尽管目前板块估值处于较高水平,预计未来仍有持续上涨空间。在此框架下,我们持续推荐以下板块:①首推白酒,Q3业绩加速表现,龙头基本面复苏趋势强、估值面临重构。第一梯队推荐五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒。第二梯队推荐古井贡酒、今世缘、洋河股份。②乳制品板块,中报大超预期、市场信心修复,预计2020H2行业景气延续、格局缓和,继续推荐伊利股份、蒙牛乳业。③餐饮产业链板块,餐饮标准带来产业链长期投资机会,传统调味品推荐海天味业,短期业绩确定性强、长期空间广阔;复合调味品疫情加速家庭消费渗透&餐饮连锁化发展、行业持续景气高增,推荐颐海国际、天味食品;速冻食品充分受益餐饮标准化发展趋势,长期空间广阔,推荐安井食品、三全食品;卤制品行业整合空间充足、疫情加速集中度提升,推荐绝味食品。④啤酒板块,Q2疫情复苏下龙头弹性显现;2020H2降雨影响下收入预计平稳增长,高端化趋势促龙头盈利改善,推荐华润啤酒、青岛啤酒。

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