8.10原油期货行情分析:震荡依旧 择机试多

南方财富网 2020/08/10 08:55:21

一、行情回顾

7月,原油依旧保持高位震荡走势,波动率持续下降,尽管有数次上冲行动,但均未冲破前期缺口下沿,多头随时间流逝愈发被动。月初,产油国方面加大了减产力度,俄罗斯在6月加大了减产力度,原油产量进一步接近OPEC+产量目标,沙特在发表对安哥拉和尼日利亚的“最后通牒”,要求他们提交详细的保证书,以限制石油生产,否则将再次发动一场油价战争,而伊拉克方面将7月来自南部港口的原油出口量削减,主要是巴士拉轻质原油。月中的OPEC+减产监督会议决议不再延长第一阶段减产,将在8月按计划减少减产额度至770万桶/日,但对于之前未能达标产油国提出惩罚措施,预计增加减产额度50万桶/日左右,但执行情况有待市场验证,且放松减产对市场也带来一定打压。而需求端方面,新冠疫情在全球未有好转,美国疫情尤为严重,新增感染人数持续上升,内部矛盾未能缓解,市场对于需求的乐观情绪有所降低,尽管欧洲方面艰难达成了7500亿救助基金为市场带来了一些安慰,但月末两国间互关领事馆事件使得两国关系紧张程度增加,而美国两党对新一轮救助法案有较大分歧,原油上行动力受阻,震荡收尾。

价格方面,截至7月31日,纽约商品交易所9月交割的西德州中质原油(WTI)期货价格上涨35美分,涨幅0.9%,收于每桶40.27美元。伦敦洲际交易所10月交割的布伦特原油期货上涨27美分,涨幅0.6%,收于每桶43.52美元/桶。本月纽约原油累计上涨2.6%,布伦特原油上涨超5%;上期所原油期货主力合约周跌4.28%,报283.8元/桶,月跌2.02%。

从持仓方面来,7月28日当周的布伦特原油期货投机性净多头头寸减少20899张至191625张合约;CFTC公布的数据显示至7月28日当周,投机者所持WTI原油净多头头寸减少16307张合约,至532569张合约,多单有避险离场的意思。商品的远期曲线来看,原油已恢复至前期平稳水平,暂无有较大风险。

二、供应面

1.OPEC+开始第二阶段减产

在当地时间7月15日晚间举行的OPEC+机制能源部长会议,沙特能源大臣阿卜杜勒·阿齐兹表示。会上,由沙特领导的OPEC和俄罗斯等非OPEC产油国一致同意,自8月开始进入原油减产协议第二阶段。根据今年4月中旬达成的OPEC+减产协议,产油国们的减产分为三个阶段逐级展开。其中,第一阶段为5-6月,减产规模为970万桶/日,7-12月减产规模则降至770万桶/日,最后一个阶段为2021年1月-2022年4月,减产规模为580万桶/天。不过,在6月6日的OPEC+能源部长级会议上,由于原油供过于求的趋势日益加重,因为各方同意将970万桶/日的减产规模延长至7月底。因此,从8月开始,约20个产油国将会共同执行770万桶/日的减产规模。值得注意的是,15日会后发布的声明还显示,尽管减产协议从8月起进入第二阶段,但由于部分此前未能完成减产份额的国家将补充减产,8月实际减产数量将高于770万桶/日。数据显示,在达成减产协议后的前两个月,有13个国家的总产量超出了配额,共增加了84万桶/日。目前仅有伊拉克方面提交了明确减产计划,伊拉克同意补偿减产,规模具体为7月7万桶/日,8月31.4万桶/日,9月31.3万桶/日。据消息人士称,SOMO(伊拉克国家石油销售组织)已通知至少6个亚洲石油买家,它将不再供应此前商定的8月份原油量。一些人被告知,他们不会得到任何石油,但将得到他们在9月份同意购买的石油。其他公司则被告知,他们将在8月份收到合同金额的部分款项。

2.页岩油缓慢恢复

尽管目前油价比4月份翻了一番,但由于油田公司大幅裁员和预算,新钻井的前景依然黯淡。一些因疫情大流行爆发而闭关锁国的主要经济体重新开放,这提振了全球油价,并鼓励美国页岩油生产商至少返还了自4月以来减少的200万桶/日的三分之一。但由于页岩油井在第一年后损失了其最初产量的一半,并且需要不断钻探以维持和增加产量,因此产量的增加不太可能持续。

石油行业高管表示,随着多数新钻探活动停止,以及OPEC放松支撑油价复苏的限制措施,今年秋季页岩油产量将再次下滑。页岩油产量下降速度快于传统油井,这将导致9月份产量下降。

ParsleyEnergy的计划与许多页岩气竞争对手的计划相呼应,这些竞争对手已开始重启现有油井,但严格限制新的开采活动。该公司原本计划今年运营15个钻井平台,但由于大流行导致业务关闭,导致石油需求萎缩,该公司在春季停止了运营。

本月,该公司重启了两个钻井平台的钻探,但不足以维持现有的生产水平。DavidDell‘Osso说,保持产量持平需要四至五台钻机,今年晚些时候可能会接近这一目标。

美国最大页岩油生产商之一的DiamondbackEnergy本月重新开放了大部分缩减的油井。该公司预计今年将增产约18万桶/日,低于去年的18.8万桶/日。原因是:钻机数量从3月底的20台下降到7月中旬的7台,预计到月底将达到6台。

三、需求面

据世卫组织公布的最新数据,截至欧洲中部时间30日10时(北京时间16时),全球新冠确诊病例较前一日新增253793例,达到16812755例;死亡病例较前一日增加5999例,达到662095例。另据美国约翰斯·霍普金斯大学实时统计数据显示,截至北京时间31日11时40分,全球累计确诊病例超1724万例,累计死亡超67万例。全球新冠态势未有明显好转,美洲地区,美媒称与美国白人相比,非洲裔和拉丁裔在疫情中面临更高风险;欧洲地区,俄罗斯总统普京表示总体上国内情况已稳定,但没有理由自满并放松防疫,英国专家认为英政府犯下致命错误,导致英国死亡人数欧洲最多;非洲地区,受极端天气和疫情双重影响,今年撒哈拉沙漠以南的非洲13个国家840万名儿童面临严重营养不良,为近十年来最严重状况;亚洲地区,印度连续8天日增超4万例,日本单日新增确诊病例再达最大增幅,连续两天超过1000例。新冠人数持续不断的增加对需求预期带来潜在打击。

宏观方面,欧盟各国在经过艰苦谈判后,各方终于在当地时间7月21日凌晨就“复苏基金”的各项细节达成了协议。最受瞩目的7500亿复苏基金方面,其中的3900亿欧元将作为给欧盟成员国的无偿拨款,相比德法最先提出的5000亿欧元大幅下降;另外3600亿欧元则作为低息贷款。美国方面,上一轮救助法案将在7月31日到期,而两党对新救助法案分歧较大。参议院共和党人公布了一项大约1万亿美元的救助法案,但该法案遭到了部分党内人士及民主党人的反对。目前两党正在努力解决立法中的几个棘手的问题。民主党方面希望将每周600美元的额外失业金延长至明年,而共和党建议将该福利消减至每周200美元,然后改成以70%的工资替代。因为8月份的休会,国会定于下周底离开华盛顿,几乎没有时间就广泛的刺激立法达成协议。一些议员表示,如果有可能达成协议,他们愿意推迟休息时间。若法案迟迟未能通过或延后将对市场信心带来不小打击。

值得欣慰的是中国需求的大力恢复支撑原油上行,但随着原油价格的持续反弹,炼厂进货动力正在丧失。在2020年上半年,由于受到新型冠状病毒疫情的影响,中国经济遭受到较大冲击,但目前,对于疫情的管控已经放松,经济也进入复苏状态,而根据中国海关发布的数据显示,上半年外贸进出口好于预期,6月份出口、进口双双实现正增长,从这个角度来看,也显示出疫情冲击之下的经济正慢慢重回正轨。

就后期原油进口来看,尽管随着经济的开放,下游需求会出现反弹,但是短期内,中国的原油进口或将出现一定的回落,当前由于中国的港口已经难以卸载和储存购买的所有原油,因此沿海的储油罐目前已经几乎装满,港口仍然拥挤不堪。

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