3.4橡胶期货实时行情：全球天胶供应步入季节性低产期 供需错配时间窗口即将开启

在宏观面和基本面双重利好共振下，预计中期沪胶偏强格局仍将延续。但由于前期行情过热存在回调需求，且非标期现价差再度扩大恐对盘面构成一定压制，投资者需警惕短期波动加剧风险。

节后，沪胶一举突破元旦以来的整理形态强势拉涨，主力合约一度触及17000元/吨上方，创近三年半新高。节后行情火爆，一是在全球经济复苏和再通胀预期抬头的背景下，以原油和铜为代表的大宗商品纷纷大涨，周期性商品上涨空间逐渐打开;二是天然橡胶供应偏紧预期给予盘面一定支撑。

全球天胶产量季节性减少

从季节性角度来看，目前中国、越南、泰国正处于完全停割阶段，全球天胶产量呈季节性减少趋势，3—4月产量处于年内低谷，供应压力相对较小。受此影响，春节假期以来泰国原料价格连续走高。截至2月25日，泰国胶水价格为66.5泰铢/kg，杯胶价格为45.3泰铢/kg，较春节前的2月10日分别涨逾38%和12%，胶水与杯胶价差亦快速拉大至21.2泰铢/kg高位。原料价格大涨对胶价形成较强的成本支撑。

深色胶库存后期继续去化

截至2月26日，上期所天胶仓单量在16.8万吨，处于近5年同期最低水平，较2020年同期减少30%。目前国内产区正值停割期，正常情况下，云南新一季开割时间在3月下旬，海南在4月初。今年国内产区物候正常，橡胶树落叶情况良好，产区顺利开割的概率较大。但是考虑到开割初期产量释放有限，同时浓乳加工利润处于高位将继续挤占全乳胶原料，因此全乳胶仓单将继续保持低位，交割品偏紧问题在RU2105合约上仍将延续。

1月泰国天胶总出口量为31.57万吨，同比、环比分别下降25%和21%，其中出口至中国的量跌幅更大，因货柜不足、运费飙涨以及国内非标套利盘操作偏谨慎所致。后期，伴随着国内进口船货到港量的减少，下游全面复工后采购原料积极性的提升，或带来深色胶库存加速去化的可能。

下游需求预期持续改善

在各地“就地过年”倡议引导下，今年春节国内轮胎企业平均放假天数明显缩短，加之节后厂家订单需求表现较好，因而节后复工节奏相比往年提速。有关数据显示，2月25日当周，国内全钢胎开工率为59.02%，环比走高41.53个百分点，同比走高15.49个百分点;半钢胎开工率为55.96%，环比走高35.49百分点，同比走高14.61个百分点。随着元宵节后厂家生产进一步恢复，同时原材料价格大涨刺激轮胎涨价声音不断，经销商备货情绪有所提振，在销量支撑下，后期整体开工负荷将继续回升，预计3月中上旬有望提升至六七成水平。