中联重科股票行情:行业需求继续提升 业绩保持高增长

南方财富网 2020/10/15 11:17:13

公司发布2020年前三季度业绩预告。20Q1-3公司归母净利润55-58亿元,同比增长58.05-66.68%;20Q3单季度公司归母净利润14.82-17.82亿元,同比增长63.99-97.20%。

行业需求持续火热,景气度持续上行。2020年前三季度,工程机械行业呈现旺季延后、淡季不淡的特征。根据工程机械协会数据,20M1-8全国挖掘机销量突破21万台,同比增长28.81%;20M8挖掘机销量为2.09万台,同比增长51.26%。20M1-8汽车起重机销量达到3.73万台,同比增长24.12%;20M8销量3838台,同比增长47.84%。在经历疫情考验后,下游行业需求呈现高景气,公司核心产品市场需求旺盛,同时公司积极推出新产品,扩大市场份额。

盈利能力持续提升,成本控制进一步优化。2018/2019/20H1公司净利率分别为6.82%/9.87%/14.05%,呈现稳步提升态势;今年以来,公司核心产品市占率提升,同时积极开拓新产品,例如挖掘机、高空作业平台等;另一方面大力推进体制机制变革,充分激发销售队伍活力,进一步夯实自身盈利能力。公司强化供应链管理和保障,不断提升智能制造水平,同时严控各项费用支出,平均生产成本和费用率同比显著下降。

我们预计公司20-22年EPS分别为0.89/1.07/1.11元/股,对应当前的最新的PE估值水平为9.8x/8.2x/7.9x。行业可比主机厂20年平均PE为11x,公司是国内工程机械领域的龙头企业,我们给予公司20年合理PE估值12x,对应合理价值为10.74元/股,考虑A/H股的长期溢价情况和汇率情况,H股合理价值为10.25港元/股,同时给予公司A/H股“买入”评级。

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